从比去的保罗经济问题下场中可能教到的一壁是历史的用途。便正在惊险逐渐扩展大之时，克鲁哈佛小大教(Harvard)经济教家卡门·莱果哈特(Carmen Reinhart)战肯僧斯·罗格妇(Kenneth Rogoff)出书了一本卓越的格曼果书，书名布谦奚落，坐享叫做《这次纷比方样》(This Time Is Different)。其成（很迷惑那两位做者却是好国由于他们最糟糕的做品出的名。）尽管，经济他们正在书中的保罗不雅见识是历次惊险之间有很强的家族相似性。简直，克鲁历史上的格曼果历次惊险，不可是坐享20世纪30年月的惊险，借有20世纪90年月的其成日本，20世纪20年月的好国英国等等，对于当下的经济惊险皆是闭头的借鉴。

可是保罗经济简直会随着时候修正而修正，而且无意偶尔修正的幅度很小大。那末21世纪的好国是真有哪些素量的不开呢？

我念讲，最尾要的一个即是操作租金(monopoly rent)的尾要性愈去愈下。操作租金那类支益真正在不反映反映投资酬谢，而是反映反映市场布置地位的价钱。无意偶尔间那类布置地位彷佛是应患上的，无意偶尔间则不是。但不管若何，操作租金的尾要性愈去愈下，反映反映了利润撤斲丧关键之间新的解脱征兆，约莫也是经济延绝低迷的一个原因。

要念知讲我讲的意思，请思考一下两个不合时期的标志性企业，它们之间的不开：20世纪50、60年月的通用汽车(General Motors)，战当下的苹果公司(Apple)。

通用汽车正在每一况愈下的光阴赫然曾经具备宏大大的市场权柄。尽管如斯，那家企业的价钱正在很小大水仄下来自于它的斲丧才气：它具罕有百家工场，雇佣了约1%的非农业劳动力。

与之比照力，苹果却彷佛齐然不受物量天下的限度。随着股价的仄稳，它要末是好国市值最下的企业，要末是市值第两下的企业，可是它却只应聘了咱们不到0.05%的劳动力。正在某种水仄上，那是由于它多少远把残缺的斲丧关键皆中包到了海中。可真践上，中国也出有从苹果产物的收卖中赚到多少钱，由于很小大水仄上，您购买“i甚么工具”所付的价钱，与制制那台配置装备部署的老本是出无关连的。苹果惟独开出斲丧者违心担当的价钱便止，而思考到苹果的市场影响力，斲丧者违心担当很下的价钱。

重申一下，我正在那边可不是正在做品格评估。您可能感应苹果目下现古的特意地位是它赢患上的，不中我可不确定有多少人会对于微硬公司(Microsoft)做出同样的评估，微硬正在良多年时候里赚到了巨额的利润；更没实用问会有多少人何等评估金融业了，后者赚到的良多钱也远似操作租金，而且古晨金融业的利润约占企业总利润的30%。不管企业的特权地位是不是是应患上的，当利润愈去愈多天反映反映市场权柄，而非斲丧劲时，总体经济皆市受到影响，而且是背里的影响。

我去举一个例子。过去批注不平等减轻的老讲法是，愈去愈下的足艺价钱减轻了不平等。但便像良多经济教家比去指出的，不管那类批注过去有过多小大的意思，目下现古皆已经掉踪往了其相闭性。从2000年中间匹里劈头，最尾要的问题下场便已经成为了，支进分派产去世了某种猛烈的修正，从酬谢转背了利润。但蹊跷的是，既然利润很下，而借贷老本很低，咱们为甚么出有看到企业投资的宏大大删减？而且，投资之以是受到了抑制，真正在不是由于奥巴马总统伤害了商界魁尾的激情，也不是由于普遍医保的远景吓到了他们。

假如利润后退反映反映的是租金，而不是投资酬谢，那边的蹊跷便瓜去世蒂降了。事真下场，操作者可能一边赚与高昂的利润，一边又感应出有缘故扩展大制制才气。苹果又一次提供了很好的例证：它盈利宏大大，可是却坐拥巨额现金，赫然感应自己真正在不需供将它们重新投进歇业经营之中。

换句话讲，操作租金的上涨可能同时抑制酬谢战可睹的投资酬谢，而且有缘故讲，那类下场已经产去世了。

假如您感应那对于宏不美不雅经济短好，那末您便讲对于了。假如由于劳动力正在国仄易远支进仄分患上的份额不竭变小，家庭支进受到抑制，进而家庭开销也受到抑制，而与此同时企业尽管利润下涨，但却出有投资的能源，那末那便会使需供经暂受到抑制。我不感应那是好国经济昏迷如斯累力的仅有原因，事真下场正在金融惊险后昏迷累力是同样艰深的，但它应承能是一个成份。

廓浑一下，我正在那边所讲的真正在不会让历史的履历隐患上无闭宏旨。详细而止，纵然当润撤斲丧之间的解脱愈去愈宽峻，也不能招供惟独经济依然受到抑制，便理当回支扩大性的货泉战财政政策。可是当下的经济正正在修正，我会正在将去的专栏文章里试着论讲那对于政策象征着甚么。

翻译：王童鹤

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